華為受美國管制事件點評：貿易摩擦對中美均不利，科技發(fā)展之路“?！迸c“機”并存

事件：近期，根據美國商務部在其官方網站發(fā)布的新聞，美國商務部的工業(yè)和安全局（BIS）把華為公司加入其 Entity List（實體清單），其法律依據是美國《出口管理條例》。隨后，美國各大半導體公司接到美國政府通知，停止對華為供貨。華為作為全球第一大通信主設備商，此事件對通信行業(yè)造成較大沖擊，下文將對其影響進行簡要分析。

華為對美出口及進口均受限制，產業(yè)鏈波及范圍廣

此次管制造成的全面影響要等到美國商務部公布完整清單后才能揭曉，但終將對中美雙方造成較大損失，擾亂了華為的業(yè)務的同時，也對其美國核心供應商帶來重大打擊。華為對美出口方面，總統(tǒng)行政命令實質上禁止了華為對美銷售。華為對美進口方面，美國對華為的出口審查將擾亂華為與關鍵供應商的正常往來，影響波及從智能手機到 5G 設備等華為全線業(yè)務。此次出口管制波及范圍較廣，《出口管理條例》將非美國企業(yè)也納入管制范圍，根據市場價格，如果美國企業(yè)的零部件和軟件在原則上包含 25%以上，也將成為被管制對象。我國通信行業(yè)的上游核心器件和軟件仍對美國有較強的依賴度，半導體芯片是華為上游供應體系中的重要一環(huán)，可從數據略見一斑。

華為美國核心供應商業(yè)務受重大沖擊，部分上市公司股價大跌

各大半導體及軟件公司收到停止對華為的供貨的美國政府通知，部分對華為業(yè)務依存度高的公司股價大跌。根據華為 2018 年底發(fā)布的 92 家核心供應商名單，其中美國占 34 家，主要是半導體、軟件類、光通訊公司，具體業(yè)務涉及高性能計算、射頻、模擬、混合信號、光器件、存儲、測試等核心技術領域，目前國產替代難度較大。其中，來自華為的營收絕對值最多的公司包括偉創(chuàng)力、博通、高通、希捷等公司，來自華為的營收在其總營收份額最大的公司包括 NeoPhotonics（新飛通）、Lumentum、Qorvo、Finisar（菲尼薩）等公司。對華為依賴最高的企業(yè)是NeoPhotonics，據路透社報道，這家企業(yè)有 47%的營收是來自華為。以上公司與華為的業(yè)務依存度較高，將首當其沖。

華為對極限狀態(tài)有所準備，加速國產替代之路

華為對極限生存狀態(tài)早有準備，但國產替代仍是一場爭分奪秒的比賽。華為應對極限狀態(tài)的措施，一方面是通過自主設計實現替代，或通過不同的路徑規(guī)避和減少美系芯片的使用，另一方面主要通過備貨以延長緩沖期。根據《日本經濟新聞》5 月17 日的報道，據歐洲、亞洲等數家華為供貨廠商的相關人士介紹，對不可替代的美國企業(yè)的半導體等，華為確保了 6～12 個月的庫存。華為前期所做的準備利于穩(wěn)定軍心，同時，也將帶領中國自主可控步伐加速，期待此次貿易對國內上游器件廠商帶來的發(fā)展良機。我們將持續(xù)關注（1）此次事件對華為產線的中長期影響；（2）美國半導體廠商在此次事件中所承受的壓力以及應對措施；（3）中美雙方博弈的進程及波及范圍。

后文我們梳理了華為在通信行業(yè)的相關核心供應商——包括賽靈思、博通、思佳訊、亞德諾、恩智浦、德州儀器、高通、聯發(fā)科、羅森伯格、Qorvo、羅德與施瓦茨、是德科技等公司的資料，供投資者參考。