上周市場回顧：

上周中信行業(yè)指數(shù)中， 基礎化工板塊下跌 4.60%，同期滬深 300 下跌 4.60%，與大盤基本持平。石油化工板塊下跌 3.65%，同期跑贏大盤 0.95 個百分點。其中，科隆股份（ 32.23%）、蘇鹽井神（ 16.08%）、江化微（ 14.51%）、三力士（ 13.85%）和容大感光（ 13.13%）分別位列漲幅前五，跌幅前五分別是：中旗股份（ -49.27%）、長青股份（ -35.85%）、天龍股份（ -33.77%）、金正大（ -22.24%）及沃特股份（ -20.41%）。行業(yè)核心觀點：

聚氨酯： 從二月到現(xiàn)在，萬華化學三次上調(diào)指導價，巴斯夫同樣于最近上調(diào)指導價，價格不低于 17000 元/噸， MDI 景氣程度有所修復， 此外，二季度國內(nèi)外 MDI 裝置將迎來檢修高峰期，上海科思創(chuàng) 50 萬噸裝置 5 月份檢修，東曹 7 萬噸 MDI 國內(nèi)裝置 4 月初計劃檢修 20 天，東曹日本 40 萬噸裝置 5 月進行檢修，韓國錦湖三井 35 萬噸裝置也在 5 月進行檢修?？春镁郯滨ラL期發(fā)展，建議關注相應業(yè)內(nèi)龍頭。

農(nóng)化： 日前，《 江蘇省化工產(chǎn)業(yè)安全環(huán)保整治提升方案》靴子落地，不像征求意見稿第一稿，盡管整治提升方案中淡化了某些具體數(shù)字，不在硬性要求工業(yè)園區(qū) 2020 年關閉多少，規(guī)?；て髽I(yè)從4500 家減少到 2000 家，但環(huán)保力度在短期內(nèi)會大幅加強，落后的中小產(chǎn)能大概率將面臨停產(chǎn)整頓的風險，園區(qū)的環(huán)保要求也相應提升，環(huán)保力度的加碼利好污染較大的農(nóng)化板塊，建議關注沒有環(huán)保黑天鵝事件、一季度業(yè)績良好的業(yè)內(nèi)龍頭。

化纖： 上周中美貿(mào)易摩擦加劇，上游石油的價格出現(xiàn)下跌， 如果短期內(nèi)摩擦繼續(xù)升級， 石油作為大眾商品受到影響不可避免，而化纖產(chǎn)業(yè)鏈中部分商品的價格又與石油高度相關，建議謹慎關注國際形勢。排除外部因素擾動的話，中美貿(mào)易摩擦放緩，整個化纖板塊市場由于民營煉化的投產(chǎn)，必將實現(xiàn)利潤由 PX 向 PTA 轉(zhuǎn)移的過程，這也將利好國內(nèi)相應民營化纖龍頭， 建議關注即將投產(chǎn)民營大煉化項目的業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)。

投資評級： 考慮到中美貿(mào)易摩擦的不確定性，下調(diào)基礎化工行業(yè)評級為“同步大市”。

風險因素： 油價大幅下跌，宏觀經(jīng)濟下行，環(huán)保政策力度減弱