1.推薦組合

【三一重工】【杰瑞股份】【先導(dǎo)智能】【中聯(lián)重科】【晶盛機電】

【銳科激光】【邁為股份】【恒立液壓】【浙江鼎力】【北方華創(chuàng)】

2.投資要點

【中美貿(mào)易】貿(mào)易摩擦持續(xù)，有望加速國產(chǎn)高端設(shè)備自主可控進程

中美貿(mào)易摩擦持續(xù)， 2000 億美元輸美商品關(guān)稅上調(diào)。 北京時間 5 月10 日中午，美國將 2000 億美元中國輸美商品關(guān)稅從 10%上調(diào)至 25%。 作為回應(yīng)我國同步宣布將不得不采取必要反制措施。 加征時間時值第十一輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商舉行前，市場普遍擔心談判破裂。在此壓力下，我國代表團仍展現(xiàn)最大誠意，如期赴約。磋商結(jié)束后，國務(wù)院副總理劉鶴表示，談判沒有破裂，將很快在北京見面，繼續(xù)進行溝通。

我們認為中美貿(mào)易摩擦持續(xù)，將產(chǎn)生兩方面影響，加速設(shè)備自主可控進程。 其一、 目前全球產(chǎn)能主要集中在中國的行業(yè)而言，貿(mào)易摩擦持續(xù)將促使美國加大本土化生產(chǎn)的，如光伏、鋰電池等。但行業(yè)對應(yīng)設(shè)備龍頭公司仍分布在中國，預(yù)計相應(yīng)公司海外訂單有望超市場預(yù)期。 推薦關(guān)注全球光伏設(shè)備龍頭【 晶盛機電】、全球鋰電設(shè)備龍頭【 先導(dǎo)智能】 等。其二、目前貿(mào)易逆差較大行業(yè)，如集成電路、汽車零部件、特種材料， 若受到國外技術(shù)封鎖，國家戰(zhàn)略支持力度將更大，設(shè)備和技術(shù)國產(chǎn)化進程有望加速。建議關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備公司：【 晶盛機電】、【 北方華創(chuàng)】、【 精測電子】；半導(dǎo)體材料：【 中環(huán)股份】 等。

【工程機械】4 月挖機銷量 2.8 萬臺，同比+7%，環(huán)比-36%，出口同比+34%

1）國內(nèi)市場銷量（不含港澳臺） 26342 臺，同比增長 +5%。出口銷量 2037 臺，同比增長+34%。國內(nèi)市場結(jié)構(gòu)方面，三一的大挖增速顯著好于行業(yè)。4 月大挖同比+3%，累計同比+8%；中挖同比+8%，累計同比+ 21%；小挖同比+8%，累計同比+21%。 三一大挖同比+56%，累計同比+33%；中挖同比+6%，累計同比+36%；小挖同比+3%，累計同比+41%。 4 月市占率達 24%，同比+1pct，環(huán)比-1pct，市占率總體維持穩(wěn)定。

2）出口+34%持續(xù)高增長。 4 月挖掘機出口銷量 2037 臺，同比+34%；1-4 月累計出口 7478 臺，同比+33%。 2019 年挖掘機出口量同比持續(xù)穩(wěn)步增長，出口正在成為挖掘機市場新的增長來源。

3）政策友好，以交通基礎(chǔ)設(shè)施為代表的基建項目審批明顯加快，基建投資有望迎來反彈。 此外，環(huán)保核查趨嚴將加快更新需求釋放，國三切換國四標準有望推動更新需求提前釋放，拉長工程機械行業(yè)景氣周期。

投資建議： 繼續(xù)首推龍頭【三一重工】： 1、全系列產(chǎn)品線競爭優(yōu)勢、龍頭集中度不斷提升； 2、出口不斷超預(yù)期、 3、行業(yè)龍頭估值溢價。重點推薦【中聯(lián)重科】起重機、混凝土機作為后周期產(chǎn)品將接力挖機高增長；【恒立液壓】。建議關(guān)注柳工、中國龍工。

風(fēng)險提示： 經(jīng)濟增速低預(yù)期； 下游行業(yè)需求低預(yù)期；行業(yè)競爭惡化。