東方國(guó)信(300166)

事件： 公司發(fā)布 2019 年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4148.51-4689.62 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 15%-30%。

投資要點(diǎn)：

19Q1 扣非歸母增速中值高達(dá) 66%： 我們預(yù)計(jì)一季度收入增速在 25%左右，因?yàn)榧竟?jié)性因素，公司 18Q1 凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑， 按照公告 19Q1 歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 15%-30%， 由于 18Q1 非經(jīng)常損益 1324 萬(wàn)， 若今年歸母凈利潤(rùn)和非經(jīng)常損益均按中間值計(jì)算的話， 19 年 Q1 扣非歸母凈利潤(rùn)增速高達(dá) 66.40%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

公司在數(shù)字孿生的先發(fā)優(yōu)勢(shì)被市場(chǎng)忽視： 數(shù)字孿生技術(shù)是智能制造落地和工業(yè) app 構(gòu)建的關(guān)鍵要素， 公司具有云化數(shù)字孿生技術(shù)的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并且在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上形成了具備拖拉拽輕代碼化甚至無(wú)代碼化的自助式數(shù)字孿生編輯器，不但可以實(shí)現(xiàn)對(duì)制造業(yè)從設(shè)備、系統(tǒng)、產(chǎn)線、工廠的全緯度數(shù)字孿生自助式云化構(gòu)建，而且可以支持邊緣側(cè)物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)和云平臺(tái)上數(shù)字孿生的自動(dòng)綁定和動(dòng)態(tài)仿真。 此外， 數(shù)字孿生還支持云化模型組件的上傳、復(fù)用和重構(gòu)，為云化工業(yè) app 的快速構(gòu)架和匯聚海量開(kāi)發(fā)者提供了有力的保障。在國(guó)內(nèi)大型工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)中， 東方國(guó)信數(shù)字孿生云化模型于 2017 年上線，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。 公司 Cloudiip工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)中的動(dòng)態(tài)數(shù)字孿生技術(shù)在煉鋼行業(yè)得到充分的應(yīng)用，公司在煉鋼領(lǐng)域所開(kāi)發(fā)的高爐智能系統(tǒng)就屬于典型的工業(yè)傳感器、物聯(lián)網(wǎng)以及機(jī)理模型構(gòu)建的動(dòng)態(tài)數(shù)字孿生實(shí)際應(yīng)用。目前公司降數(shù)字孿生技術(shù)開(kāi)始復(fù)用推廣于燒結(jié)機(jī)、球團(tuán)機(jī)、工業(yè)鍋爐、光伏發(fā)電設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、污水處理設(shè)備等其他工業(yè)設(shè)備的動(dòng)態(tài)數(shù)字孿生及工業(yè) app 開(kāi)發(fā)應(yīng)用。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)技術(shù)實(shí)力強(qiáng)勁，多地合作落地。 18 年 6 月，公司入選工信部 2018 年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展工程擬支持項(xiàng)目，獲批的 8 家跨行業(yè)、跨領(lǐng)域綜合平臺(tái)，東方國(guó)信排在第二。 18 年 8 月，公司中標(biāo)工信部 2018 年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展工程中的“ Cloudiip 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)試驗(yàn)測(cè)試項(xiàng)目”，進(jìn)一步證明了公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)得到了國(guó)家級(jí)層面的肯定與支持，有望在國(guó)家雙跨平臺(tái)最后遴選中脫穎而出。公司與包括北京、廣東、江蘇、內(nèi)蒙、安徽、山西、新疆等在內(nèi)的全國(guó)近 20 個(gè)省市自治區(qū)政府部門(mén)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進(jìn)和發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)、智能制造轉(zhuǎn)型升級(jí)。同時(shí)在內(nèi)蒙古呼和浩特、廣東中山、江蘇無(wú)錫成立子公司，與地方政府合作發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。 Cloudiip 目前已在全球50 個(gè)國(guó)家、國(guó)內(nèi) 29 個(gè)省份的 2000 余家大型工業(yè)企業(yè)推廣應(yīng)用，接入煉鐵高爐、軌道交通裝備、工業(yè)鍋爐、風(fēng)電設(shè)備、數(shù)控機(jī)床等 20 大類(lèi)60 余萬(wàn)臺(tái)設(shè)備，形成工業(yè)微服務(wù) 1300+、工業(yè)微應(yīng)用 APP2000+，幫助企業(yè)每年創(chuàng)效上百億元、減排上千萬(wàn)噸。

投資建議： 預(yù)計(jì) 2018-2020 年凈利潤(rùn)分別為 5.16、 6.54、 8.11 億元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng) PE 分別為 30/24/19 倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 國(guó)家政策推動(dòng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)落地緩慢。