佳發(fā)教育(300559)

公司預(yù)計(jì) 19Q1 歸母凈利同比增長 68%-95%

公司預(yù)計(jì) 19Q1 歸母凈利同比增長 68%-95%。 3 月 10 日，公司公告，預(yù)計(jì)19Q1 歸母凈利 0.13 億元~0.15 億元，同比增長 68%-95%。業(yè)績增長主要系國家教育考試信息化建設(shè)市場需求量增加，新高考改革逐步實(shí)施帶動公司智慧教育產(chǎn)品銷售，公司標(biāo)準(zhǔn)化考點(diǎn)業(yè)務(wù)和智慧教育業(yè)務(wù)收入增加所致。自上而下推動教育信息化發(fā)展，加速智慧教育體系建設(shè)。 19 年 2 月，國辦印發(fā)《教育現(xiàn)代化 2035》提出“建設(shè)智能化校園，統(tǒng)籌建設(shè)一體化智能化教學(xué)平臺”；實(shí)施方案（2018-22）提出“加快推進(jìn)智慧教育創(chuàng)新發(fā)展，設(shè)立智慧教育示范區(qū)，深入推進(jìn)三通兩平臺建設(shè)”。

3 月 6 日，重慶市印發(fā)《重慶市智慧教育五年工作方案（2018—2022 年）》指出，到 2022 年，重慶基本建成與教育現(xiàn)代化目標(biāo)相適應(yīng)的“人人皆學(xué)、處處能學(xué)、時時可學(xué)”的智慧教育服務(wù)體系，確立建設(shè)“渝教云”智慧教育平臺、完善智慧教育基礎(chǔ)設(shè)施、共享智慧教育優(yōu)質(zhì)資源等八大方向。上層加碼直接利好教育信息化及智慧教育，作為推進(jìn)教育資源均衡的重要手段，政策帶動下相關(guān)訂單快速釋放。

佳發(fā)智慧教育建設(shè)涵蓋考教統(tǒng)籌解決方案、新高考解決方案、智慧校園整體解決方案三個方面。

考教統(tǒng)籌解決方案以標(biāo)準(zhǔn)化考點(diǎn)建設(shè)技術(shù)設(shè)備為基礎(chǔ)，推出基于課堂 AI技術(shù)和教學(xué)管理大數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)管理、教學(xué)資源應(yīng)用、管理決策支撐和校園智慧服務(wù)一體化。建設(shè)常態(tài)化錄播教室、課堂生態(tài)系統(tǒng)等，構(gòu)建考時考用，教時教用，無縫切換的一體化考試、教學(xué)應(yīng)用綜合體系。統(tǒng)籌教考建設(shè)。 2、新高考一站式解決方案在大數(shù)據(jù)支撐下，通過一體化生涯規(guī)劃實(shí)現(xiàn)生涯教育課程開展與評測，通過一體化走班管理解決走班教學(xué)的各種難題，通過一體化綜合評價實(shí)現(xiàn)新高考模式下的全方位評測，通過一體化家?；哟罱倚贤蛄?。目前全國有超過 300 多所高中使用佳發(fā)提供的新高考一站式解決方案。 3、 智慧校園整體解決方案以網(wǎng)絡(luò)、云服務(wù)能力為應(yīng)用基礎(chǔ)支撐，實(shí)現(xiàn)智慧教學(xué)、智慧管理、智慧測評、校園文化、校園生活、智慧環(huán)境、智慧服務(wù)應(yīng)用體系。

首次覆蓋，給予買入評級

我們預(yù)計(jì) 19-21 年公司 EPS 分別為 1.51 元， 2.27 元， 2.99 元， 當(dāng)前股價對應(yīng)估值分別為 34xPE、 23xPE、 17xPE。

風(fēng)險提示： 政策突然發(fā)生不利變化導(dǎo)致市場需求轉(zhuǎn)弱； 應(yīng)收賬款占比過高導(dǎo)致營收存在不確定性， 市場競爭風(fēng)險，行業(yè)依賴程度較高風(fēng)險 ，應(yīng)收賬款回收風(fēng)險，管理風(fēng)險