世紀(jì)空間(A19047)

公司為國(guó)內(nèi)商用衛(wèi)星遙感服務(wù)領(lǐng)軍者,專注于商用衛(wèi)星遙感大數(shù)據(jù)服務(wù)及解決方案。公司衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)及服務(wù)產(chǎn)品主要用于政府部門、科研院所及事業(yè)單位等客戶進(jìn)行對(duì)地觀測(cè)和信息采集工作。公司專注于商用遙感衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)、數(shù)據(jù)采集、處理以及解決方案提供，目前擁有“北京二號(hào)”系列3顆遙感衛(wèi)星在軌，衛(wèi)星制造及發(fā)射由國(guó)內(nèi)外專業(yè)廠商完成。公司為國(guó)內(nèi)商用衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)服務(wù)領(lǐng)軍者，成立之初即參與了“十五”計(jì)劃、國(guó)家863計(jì)劃和北京市聯(lián)合支持的多個(gè)科研項(xiàng)目，其后投資建設(shè)“北京一號(hào)”遙感小衛(wèi)星系統(tǒng)，并以之在國(guó)內(nèi)率先開展商業(yè)衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)服務(wù)。

公司營(yíng)業(yè)收入高速增長(zhǎng)，客戶結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，盈利能力強(qiáng)。公司處于高速成長(zhǎng)期，近2年?duì)I收增速?gòu)?fù)合增速45.32%。公司毛利率近些年略有下降，但仍處于較高水平，近兩年毛利率為53.16%/54.34%，毛利率略有下降主要是由于公司“北京二號(hào)”自有遙感衛(wèi)星星座建成并轉(zhuǎn)固折舊。公司極為重視研發(fā)，進(jìn)3年研發(fā)費(fèi)用占比均保持在10%左右，近3年研發(fā)投入復(fù)合增速達(dá)41.73%，占營(yíng)收比重分別為10.77%、9.41%、10.26%，研發(fā)費(fèi)用絕對(duì)額持續(xù)增長(zhǎng)且占比穩(wěn)定。公司整體凈利率水平較高，近2年分別為11.93%、10.02%、反應(yīng)產(chǎn)品整體盈利能力以及成本、費(fèi)用控制能力較強(qiáng)。

公司商用遙感衛(wèi)星自有且具備獨(dú)立運(yùn)控能力，已實(shí)現(xiàn)遙感衛(wèi)星數(shù)據(jù)服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。公司領(lǐng)先于對(duì)手參與衛(wèi)星研制并自主運(yùn)控，且掌握衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)的獲取、處理分析和應(yīng)用的服務(wù)能力。公司在衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)獲取及處理領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，公司“北京二號(hào)”星座包括3顆亞米級(jí)全色、優(yōu)于4米多光譜分辨率遙感衛(wèi)星，具備全球任意地點(diǎn)1-2天重訪能力，衛(wèi)星測(cè)控技術(shù)水平已經(jīng)達(dá)到國(guó)際同類先進(jìn)水平，是目前國(guó)內(nèi)也是唯一一個(gè)被納入國(guó)家民用空間基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃的商業(yè)遙感衛(wèi)星星座。同時(shí)公司先后攻克了星上存儲(chǔ)數(shù)據(jù)無云篩選、衛(wèi)星智能觀測(cè)、地表變化快速及動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)等關(guān)鍵技術(shù)，為后續(xù)參與建設(shè)“數(shù)字中國(guó)”、“一帶一路”、智慧城市等重大項(xiàng)目打下基礎(chǔ)。

建議采用PE或PEG估值。根據(jù)上海證券交易所發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》，發(fā)行人選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。”

風(fēng)險(xiǎn)提示。衛(wèi)星遙感服務(wù)市場(chǎng)增速下滑；自有衛(wèi)星壽命不及預(yù)期導(dǎo)致在軌衛(wèi)星缺失風(fēng)險(xiǎn)。